【观点】特朗普关税还会持续多久?估计得到2019年

来源:猎金财经 2018-09-20 17:04:25
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猎金:特朗普的关税政策还会持续多久?美国分析师给出了观点:估计会到2019年。

  市场继续沪市不断上升的贸易紧张局势,基本上是在“特朗普关税法案”中嗤之以鼻。如果股票开始担心总统的政策真正危机经济和企业利润增长并且会被抛售,那么政府将重新调整。现在的效果很好,我们不太确定它会在明年举行。一句话:保持美国股市长期繁荣,着眼于在明年利润增长放缓之前解决这个问题。

  自6月中旬以来,我们一直认为美国股市已嵌入“特朗普关税基金”,并认为这是保持国内长期股票的一个重要原因。这里的想法是:特朗普总统通过标准普尔500指数和道琼斯指数的表现来衡量其政府的成果。如果市场对真正持久的贸易战的担忧大幅打击美国股市,他将迅速调整其头寸。原则上我们的想法类似于“美联储看跌”——美联储在美国股市萎靡不振时放松政策的观点。

  除了6月25日,纳瓦罗不得不回过头来讨论限制中国投资以帮助解除美国股市下跌的问题,这个“看跌期权”仍然是市场风景的一部分而不是聚光灯。面对白宫新的关税公告,似乎特朗普关税计划很有活力,投资者将华盛顿-北京的急剧视为哑剧而非希腊悲剧。

  现在最重要的问题是:这种动态将持续多久?我们已经看到贸易/关税不确定性开始影响企业信心,这是一个令人担忧的现象。鉴于中美之间针锋相对的关税,这种趋势肯定将继续下去。

  需要考虑的三点:

  1.贸易战的担忧不是推动美国股票价格的主要因素,企业得以盈利才是。第三季度的企业盈利增长率将达到20%,而第四季度也将接近这一数字。估值合理,预期12个月盈利预期为16.8倍,但贸易紧张局势,如果持续到2019年,将开始对美国股市波动产生更明显的影响。从本质上讲,特朗普总统在此之前一直在努力争取新的协议,但市场不会那么宽容。

  2.美联储政策尚未考虑贸易的不确定性;这也将在2019年发生变化。联邦基金期货给出了82%的可能性,即央行今年将加息两次,基本上是确定了。然而由于没有可以预期长期贸易战的预期,美联储的政策制定将在2019年变得更加难以预测。

  3.到目前为止,特朗普在白宫期间只看到了美国股市的牛市。这也一直是他关税的背景,股市从来没有真正达到他不得不考虑他立场的地步。

  任何与贸易战无关的外生经济冲击也会迫使当前政府内部的关税问题重新出现,这可能有多种形式,从石油价格飙升到意外的地缘政治事件。市场假设贸易紧张局势将在2019年企业盈利增长悬崖之前缓解。

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